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  • ?善達投資伍長春:政府引導基金最核心的發展是要形成有效閉環,循環發展
    作者:admin時間:2021-07-05 15:24:20

    地方經濟的發展往往與實體產業發展息息相關。

     

    “對于招商引資,各地政府政策優惠、產業配套等大同小異,因此最大成效的發揮政府基金作用便成了激烈競爭中的關鍵砝碼。”善達投資創始合伙人伍長春在接受融中財經采訪時表示,“當下,政府產業引導基金的真正職責是要做對外招商引資的抓手、企業做大做強的推手、完善配套設施的幫手。”

     

    善達投資自2012年成立以來,專注于市場化母基金、政府引導基金的管理。截至目前,善達管理規模近150億元,其中政府引導基金100億元,重點圍繞新能源、電子信息、新基建、醫療健康、消費升級、數字科技等領域開展投資;已投母基金和直投基金共計50只,通過直投和母基金間接投資覆蓋項目超300個,其中50+項目實現完全或部分退出,29家企業IPO上市、12家被上市公司收購實現間接上市、30家企業新三板掛牌、已報會在排隊企業20余家。

     

    “我們幫地方政府做產業增量,在項目挖掘和甄別上政府信任我們的專業度。反過來,我們推動項目的區域落地過程中,也需要地方政府的協同助力。產業落地,好比一場戀愛。地方在選好項目,好項目也在選擇好區域,兩者如何匹配,在這一過程中,善達就是二者的‘紅娘’,起到橋梁和潤滑劑的作用。”

     

    一直以來,政府全力推動區域經濟高質量發展,重視經濟和社會效益,而純市場化基金主要追求投資收益。作為政府基金的管理者,要充分掌握政府的核心訴求以及基金的市場屬性。如今,善達投資已經成為中國政府引導基金的“金牌管理”之一。

     

    01

     

    擔當大型國企的產業“探測器”

     

    這個世界上沒有優秀的理念,只有腳踏實地的結果。

     

    伍長春在清華大學研究生畢業后進入中銀國際,開始接觸二級市場基金;之后加入富達基金,在富達亞太總部待了三年,這段經歷對后來伍長春選擇做母基金有很大的影響;2009年底回到上海擔任昆吾九鼎合伙人。行業內摸爬滾打多年讓伍長春對于中國股權市場有著極為深刻的認識。

     

    “從2002年到2012年,近10年時間,中國母基金行業一直平緩發展,沒有出現大規??缭绞皆鲩L,可謂‘含苞待放’。”伍長春對記者說道,2012年前后,行業進入低迷期,中國IPO叫停,不管是想要融資,抑或是團隊擴張,都相對困難。但往往市場低迷期,才正是行業發展積蓄力量、厚積薄發的必經階段。

     

    伍長春想要把過往投資經驗和認可他們的資金有效連接起來。同年10月,善達投資正式注冊成立,專注于從事股權投資母基金的投資管理。僅半年時間,善達投資的第一只基金建元善達投資基金在浙江嘉興注冊成立,其為浙江省發改委屬下的創業投資母基金。伍長春也坦言,善達成立之初也有很多的不成熟,包括團隊建設、投資管理等。直到與悅達集團建立合作,成了善達發展的關鍵樞紐。

     

    2013年11月,善達與悅達集團聯合成立國有民營混合所有制基金管理公司——悅達善達。“悅達集團業務板塊較多,希望找一支專業投資團隊幫助他們挖掘和擴展未來具有發展潛力的產業,以便實現雙向的風險把控。”善達扮演的正是悅達集團這類大型國企的“行業探測器”。

     

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    打造母基金的“鹽城模式”

     

    2015年前,中國的政府引導基金跟市場化母基金一起摸索發展,但具體的返投比例、真實產業落地還是產業推動等問題沒有及時解決,大部分引導基金其實并沒有取得非常好的效果。從2015-2017年,各地方為了以撥改投帶動地方經濟真正高質量發展,政府引導基金像雨后春筍一般發展。善達投資堅定認為政府是推動社會經濟發展最堅實的力量。通過設立政府基金,可以合理撬動更多社會資本,進一步給地方帶來更大的產業落地,包括稅收、就業、產業集聚等。在伍長春看來,企業做大做強,離不開與當地政府的良性互動,政府基金恰好有效結合兩端。

     

    2016年4月,由江蘇省政府投資基金、鹽城市財政局、江蘇黃海金融控股集團、鹽城東方投資開發集團、鹽城鹽南高新區開投公司、鹽城大豐區城建集團六方共同發起設立20億規模的中韓鹽城產業園基金,授權委托善達投資旗下悅達金泰進行管理。“這只基金正是我們總結了與長江經濟帶產業基金合作經驗之后,與地方政府的首次試水,也開創了江蘇省、市、區三級出資設立區域引導母基金先河。”

     

    伍長春意識到基金團隊如果不扎在一個地方,難以做好政府政策性引導與基金追求收益的充分平衡,無法形成運作閉環。為了更好發揮投資基金引導和撬動各類資本資源作用,團隊從本地項目開發、重點產業落地等多方面著手,摸索中韓鹽城產業園基金發展的管理特點,歸結形成“鹽城模式”——深耕當地、產業放大、投后賦能,不斷打造地方特色的產業集聚地。

     

    首先,對于大多數工業園區而言,招引項目為的是開工投產,但前提是項目落地。

     

    “很多時候,項目為了實現放大規模注冊或者達到返投比例,虛擬注冊時有發生。顯然,這不是政府引導基金推動地方政府高質量發展的主要目的。”伍長春指出,“絕大部分政府引導基金,尤其在三、四線城市,多數會采取管理團隊異地蜻蜓點水式管理,不能深耕當地,對地方并沒有帶來真正的產業推動和產業放大。”

     

    善達投資的做法是在本地尋找并培養一批具備資源秉性以及產業研究能力的人深耕當地,針對地方經濟發展、產業發展以及資源比例等作深入細致研究,以進一步與政府互動。“只有搞清楚當地的資源稟賦,才能在未來做有效的新產業導入。”

     

    其次,打造產業集群。企業發展的良好土壤是能夠和優秀產業鏈上下游實現協調互動的環境。對于地方政府,在當地打造一個產業集群,把上下游產業鏈打通,至關重要。無論對于早期企業還是中后期企業,只有打造地方的強供應鏈系統,才能進一步實現地方產業的強強聯合,才有利于企業提升市場競爭力,提高抵抗風險的能力。

     

    “2016年,善達剛剛負責中韓鹽城產業園基金時,看重的是當地新能源行業的發展潛力,但當時部分項目產能比較落后,還沒有形成非常強大的產業鏈集群。我們重點圍繞當地產業優勢做集群效應。”

     

    近五年來,中韓鹽城產業園基金以支持科技型企業投資為導向,重點招引投向汽車及零部件、新能源、電子信息、新基建等領域項目,比如阿特斯3GW電池片、潤陽光伏二期項目、捷威動力、愛微電力、摩登汽車、SK三元鋰電池項目等,累計投資帶動項目落地總規模超過146億元,投向重點領域項目占比超95%,累計帶動就業超6000人。所投項目2020年度在鹽開票超過92億元,納稅超1.9億元。如今,鹽城已經形成千億光伏、電子信息、新能源汽車等新興產業集群城市。

     

    03

     

    “三基合力”引導產業投資

     

    政府引導基金可持續的關鍵是要形成有效閉環,循環發展。

     

    截至目前,善達投資已經幫助鹽城市政府、寧波市政府、湖北省長江經濟帶、吉林省政府等成功運作多只引導基金,同時,也正在與淮?;饏^四省十市等各地政府積極開展合作,力爭將政府引導基金成功管理模式復制到全國各地。

     

    伍長春帶領善達踐行政府基金閉環運作,促進產投融可循環發展,在這一過程中,他把政府、基金以及企業所扮演的角色總結為“三基合力”模式,即“基地(政府)+基金(資金)+基業(企業)”緊密結合。

     

    地方要均衡發展,一定要做產業運營。仍以中韓產業基金為例,“園區+基金”的方式運作已經促成很多知名企業或富有潛力的創新項目鹽城在落地生根。而新能源更是成了中韓(鹽城)產業園重點發展的產業。

     

    “作為投資者和管理者,最重要的是要明晰自己的能力邊界。熟悉的領域可以自己投資,如果涉及陌生另有,則要學會去借力。”伍長春表示,“我們團隊自身也有覆蓋面不足的地方,在某些行業投資能力也需要借力完善。這時候我們更傾向于與專業團隊合作,通過分享產業資源在細分領域形成更強的把控力和上下游打通能力。”

     

    04

     

    “后工業化時代”的機會

     

    回到市場化母基金的管理,在選擇市場化GP,除了業績以外,伍長春強調,會重點考察GP對產業的理解深度、對產業未來發展趨勢的把握準確度,以及在行業里沉浸的時間和專業度,特別是在一些細分領域核心競爭力,是否能夠對善達的產業布局有所補充等方面的優勢。

     

    目前,善達投資已投子基金包括啟明創投、元禾控股、晨暉資本、維思資本、清控金信等市場知名機構。對于當下政府引導基金已經成為市場機構募資的主要方向,伍長春也表示,“不會盲目拿錢。政府追求的不是短期財務投資,而是整體社會效益和帶動地方產業發展。每個團隊的能力邊界是有限的,對于政府的要求,無論是項目落地還是投資收益,總歸要落地。”

     

    近幾年,伍長春不再滿足把錢給GP,在熟悉的領域,善達更傾向于直投,經過多年磨煉產研能力不斷加強。數據顯示,善達投資直投比例已經達到2/3。

     

    “我們堅定看好中國經濟未來發展,尤其中國正在進入后工業化時代,在這個過程中,最重要的就是通過新技術提升效率和降低成本。”伍長春告訴記者,善達將會長期跟蹤行業政策走勢,分析投資價值,投資領域覆蓋醫療健康、消費升級、先進制造、產業互聯網等領域。

     

    一直以來,善達投資深耕先進制造產業多年。自“中國制造2025”綱領文件頒布至今,成立有專注先進制造領域產業研究與項目挖掘的投研團隊,對先進制造諸多細分領域均有涉獵,尤其對新能源領域、電子信息、汽車及零配件等,已成功投資阿特斯、潤陽光伏、捷威動力、靈動電子等大型產業項目。

     

    對于醫療健康,一直被譽為“永遠的朝陽產業”。善達重點關注原研藥、高壁壘仿制藥、創新器械、藥用消費品、醫藥電商、遠程診療、醫療服務等未來發展潛力較高的投資方向。

     

    如今,在“雙循環”戰略下,投資已經不僅僅是簡單的消費升級和國產替代,而是以產業升級為先導,輔之以大規模創造新消費場景的投資。在善達投資,長期專注于消費升級行業研究,關注消費趨勢、挖掘投資價值,重點投資包括健康、旅游、食品飲料、品牌服裝、零售、智能家居、文化傳媒、電子信息等創新性消費領域。

     

    此外,善達還非??粗毓I互聯網。伍長春表示,“中國的新能源行業(投資)發展正在迎來新的‘黃金十年’,數字產業化和產業數字化將順勢而行,大有可為。”

     

    2020年11月,善達投資成功中標由江蘇省政府投資基金與徐州市人民政府共同發起設立的首支跨省域的跨省區域協調發展基金“淮海經濟區產業投資基金”。該基金將聚焦淮海經濟區四省十市開展產業投資合作,未來兩年會積極聯動各類社會資本,重點投向淮海經濟區,以及各出資地區的特色優勢產業、傳統產業升級、高新技術產業和戰略新興產業,精準布局引入科技含量高、引領作用強、市場前景廣的戰略性新興產業大項目、好項目。

     

    采訪最后,伍長春告訴記者,“善達堅定看好中國巨大的市場、強大的創新潛力、長線的增長機會,善達投資將堅持做有理想、有情懷、有抱負的投資人,善達投資會秉承長線投資中國、做多中國未來的堅定信心不動搖!”

     
    來源:“善達投資”公眾號
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